제목: 영업권 평가
참고자료: 지식재산 무형자산 평가실무 개정판, 경응수저, 나무미디어
무형자산 중에 한가지 영업권.
1. 영업권의 개념
영업권은 기업이나 기업의 어떤 권리, 또는 다른 자산에서 별도로 인식되지 않은 자산집합을 이용함으로써 발생되는 미래의 모든 경제적 이익이다. 영업권의 가치는 일반적으로 기업가치에서 모든 식별 가능한 유형자산, 무형자산 및 화폐성자산의 가치(실제 또는 우발부채 수정후)를 공제한 후 잔여가액으로 측정된다.
2. 영업권의 평가방법
[감정평가의 규칙]
제23조(무형자산의 감정평가) ① 감정평가법인등은 광업권을 감정평가할 때에 제19조제2항에 따른 광업재단의 감정평가액에서 해당 광산의 현존시설 가액을 빼고 감정평가해야 한다. 이 경우 광산의 현존시설 가액은 적정 생산규모와 가행조건(稼行條件) 등을 고려하여 산정하되 과잉유휴시설을 포함하여 산정하지 않는다. <개정 2022. 1. 21.>
② 감정평가법인등은 어업권을 감정평가할 때에 어장 전체를 수익환원법에 따라 감정평가한 가액에서 해당 어장의 현존시설 가액을 빼고 감정평가해야 한다. 이 경우 어장의 현존시설 가액은 적정 생산규모와 어업권 존속기간 등을 고려하여 산정하되 과잉유휴시설을 포함하여 산정하지 않는다. <개정 2022. 1. 21.>
③ 감정평가법인등은 영업권, 특허권, 실용신안권, 디자인권, 상표권, 저작권, 전용측선이용권(專用側線利用權), 그 밖의 무형자산을 감정평가할 때에 수익환원법을 적용해야 한다. <개정 2022. 1. 21.>
영업권 평가시 수익환원법을 적용한다.
3. 영업권의 구성요소
영업권의 구성요서는 평가목적에 따라 달라질수 있고, 흔히 다음과 같은요소를 포함하고 있다.
시너지, 사업확장성, 조직화된 노동력, 새로운 고객 기술등의 미래자산 효익, 계속기업/합병가치
(계속 기업 가치요소)(초과이익 가치요소)(미래기대가치요소)
4. 영업권의 특성
(1)종속성: 독립적으로 존재할 수 없다는 뜻이다.
(2)누적성: 점진적으로 가치가 상승한다는 뜻이다
(3)총체성: 영업권 자체에서는 수익을 창출할수 없다.
(4)지속성: 일정한 법정존속기한이 없다.
(5)상관성: 수익성과 양의 상관관계가 존재한다.
5. 영업권의 간단한 산식
영업권의 가치 = 기업가치 - (순운전자본 + 유형자산 + 무형자산가치)
영업권의 가치는 일반적으로 기업가치에서 식별가능한 유형자산이나 무형자산, 그리고 화폐성자산 등의 가치를 공제한 잔여액으로 평가한다고 규정되어 있다.
6. 영업권의 평가사례
(1) 기업체 양도 양수 과정에서 영업권 평가의뢰
(2) 개인사업자의 법인전환시 현물출자를 위하여 의뢰.
(3) 동업자간 지분청산의 경우
7. 영업권의 구성요소
초과이익이 존재해야할 것.
법적 경제적으로 이전이 가능해야함.
계속적으로 발생해야한다.
8. 평가방법의 한계
영업권 자체가 초과이익을 바탕으로 하기 때문에 원가방식을 적용하기 어렵고, 영업권의 거래사례를 찾기 힘들고, 기업들의 개별성이 크기 때문에 유사한 거래사례 찾는 것도 힘들기 때문에 비교방식을 적용하는데에 한계가 존재한다.
9. 영업권의 평가
(1) 기본개념
수익방식에서 영업권의 평가는 잔여법과 초과이익을 환원하는 방식이 있다.
주로 실무에서 영업권은 잔여법으로 평가되어진다.
영업권 = 기업가치 - (운전자본 + 유형자산 + 식별가능한 무형자산)
이 식을 통해 전체기업가치를 알아야하고, 유 무형자산의 재평가가 이루어져야 하고 또 식별가능한 무형자산의 평가가 전제되어야 한다.
(2) 기업가치
기업가치를 구하기 위해서는 필요한 자료가 많다.
1) 회사의 재무제표 (5년이면 좋지만 3년치라도)
2) 급여대장, 퇴직관련 자료
3) 감가상각비 자료
4) 유형자산, 무형자산 목록 등등등
CF를 추정하기 위해서는 많은 자료가 필요하다.
매출액을 제대로 예측하기 위해서는 매출과 관련된 모든 자료가 필요하다.
(제조업이라면, 해당 품목 -> 품목에 대한 매출액 추이, 해당기업의 산업분석 자료)
더 많은 자료가 필요하면 좋다.
(3) 추가운전자본
추가운전자본 = 매출채권증가액 + 재고자산증가액 - 매입채무증가액
추가운전자본 = (추정매출액 - 추정매출액(전년)) x 운전자본소요율
운전자본소요율 = 1/매출채권회전율 + 1/재고자산회전율 - 매입채무회전율’
(4) WACC의 산정
자기자본비중 x 자본비용 + 타인자본비중 x 자본비용
자본비용 : 블룸버그 터미널 이용
타인자본비용 : 이자비용/ 차입금 , 법인세율 이용
(5) 기업가치 산정
기업가치 = 예측기간 가치(보통5기) + 그 이후 잔존가치
(6) 영업권
기업가치 - (운전자본 + 유형자산 + 식별가능무형자산)
유형자산의 경우 자산의 특성에 따라 수익방식, 원가방식, 비교방식 등의 방법을 이용하여 재산정해야한다.